Telefónica hace una nueva oferta por Telecom Italia

Lo que parecía hace dos meses una relación imposible, entre
Telefónica y Telecom Italia, aparece
ahora como un matrimonio de conveniencia ante la amenaza de la compañía de
Carlos Slim, América Móvil. Intesa Sanpaolo, Mediobanca y Generali, los bancos
socios de la compañía de telecomunicaciones italiana, han sido los promotores de
la operación. Según información recogida por la edición digital de
Cinco
Días, los contactos iniciados en Semana Santa para rescatar a la operadora
italiana del abrazo de Carlos Slim y su compañía América Móvil pueden
fructificar en pocas fechas. Los bancos asociados a la empresa italiana fueron
instados por el gobierno italiano para bloquear la entrada del millonaria
mexicano. La solución la encontraron en Telefónica, cuya oferta fue rechazada
hace poco más de dos meses.

Después de escuchar la oferta, la compañía española y los tres bancos
italianos han estado negociando los términos de la misma y, aunque entraña
cierta complejidad, parece que hay acuerdo.

La operación pasa por la adquisición de parte del accionario de Olimpia, un
holding que mantiene el 18% de Telecom Italia y que ejerce el control sobre la
compañía, cuyos accionistas mayoritarios son Pirelli y la familia Benetton.

El primer paso es realizar una ampliación de capital de Olimpia en Telecom
Italia a través de la aportación al holding de acciones que Mediobanca, Generali
e Intesa tienen de forma directa. Una vez dado este paso, se procede al reparto
de Olimpia. Telefónica y Mediobanca-Generali tendrán una participación de un 40%
y un 35%, respectivamente. La familia Benetton e Intesa permanecerían en el
holding con unas participaciones del 15% y el 10%.

La adquisición de Telefónica del 40% del accionariado de Olimpia le daría un
poder indirecto cercano al 9,5% de Telecom Italia, cuyo valor bursátil asciendo
a 4.100 millones de euros, aunque a esta cantidad habría que sumarle una prima
dado que Telecom Italia cotiza a 2,268 euros por acción, pero Pirelli quiere,
como mínimo, los 2,82 euros que le ofrece América Móvil, es decir, un 24% más.
Por el contrario, el endeudamiento de Olimpia le otorga a la compañía de
telecomunicaciones española la posibilidad de acceder a un descuento.

Satisfactorio para todos

La operación propuesta por los bancos italianos y Telefónica es la solución
más idónea para el Gobierno italiano. Este acuerdo dejaría fuera de juego a
América Móvil, que el jueves dijo seguir buscando socios para llevar adelante su
proyecto de comprar el 66% de Olimpia. Y todavía tiene tiempo, porque hasta este
lunes se mantienen la exclusividad de sus negociaciones con Pirelli, aunque los
bancos tienen derecho de tanteo sobre las participaciones que pueda vender
Pirelli. La segunda buena noticia para el ejecutivo trasalpino es que esta
operación alejaría a Silvio Berlusconi de Telecom Italia, ya que MediaSet,
propiedad del ex presidente del ejecutivo italiano, ha expresado su interés por
participar en la compañía de telecomunicaciones italiana.